Самоучитель биржевой торговли
Шрифт:
Величина обеспечения считается по формуле:
ВО = (ДС + ЦБ) х (1 – скидка/100 %),
где ВО – величина обеспечения; ДС – денежные средства; ЦБ – стоимость ликвидных ценных бумаг (перечень этих бумаг см. выше, в разделе о перечнях маржинальных ценных бумаг); скидка – величина скидки, для разных категорий клиентов: с повышенным уровнем риска – 15 %, обычных – 25 %.
Уровень маржи
Уровень маржи – это отношение стоимости средств клиента (ликвидных), уменьшенных на сумму задолженности клиента перед брокером, к стоимости ликвидных средств клиента.
Уровень маржи считается по формуле
Существует несколько значимых уровней маржи:
1. Ограничительный:
для клиентов с повышенным уровнем риска – 25 %;
для обычных – 50 %.
В случае если маржа достигнет ограничительного уровня, брокер будет не вправе совершать сделки и операции, которые могут привести к ограничению этого уровня.
2. Уровень маржи для направления требования о внесении обеспечения, так называемый «margin call»:
для клиентов с повышенным уровнем риска – 20 %;
для обычных – 35 %.
Брокер вправе установить и более жесткие нормы по этому уровню. Требование о внесении обеспечения должно быть направлено в письменной форме.
Если же уровень упадет ниже вышеозначенных (20 и 30 %), брокер получит право принудительно закрыть ваши позиции во внесудебном порядке, т. е. продать ваши ценные бумаги. Закрываются позиции так, чтобы уровень маржи повысился до уровня направления требования (20 и 35 %).
Сделки РЕПО
Сделка РЕПО (англ. repurchase agreement) – соглашение об обратной покупке) – сделка покупки (продажи) ценных бумаг с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене.
Сделка прямого РЕПО – продажа ценных бумаг с обязательством покупки.
Сделка обратного РЕПО – покупка ценных бумаг с обязательством обратной продажи.
В заключение настоящей главы – рассказ Василия Васильевича Галицкого, начинающего биржевого торговца:
Я всегда хотел торговать на бирже, но боялся потерять деньги. Считал, что торговать в «плюс» почти невозможно. В процессе обучения узнал, что есть замечательные правила ограничения рисков. Решил использовать самое простое – фиксировать минимальные убытки и держать прибыльную позицию до разворота рынка.
Я не стал ловить звезд с неба и пользоваться сложными методами анализа. Мои изыскания позволяют мне всего лишь 40 % позиций закрывать с положительным результатом. Но, когда я подвел итоги второго месяца, был удивлен – хороший плюс! И это, повторюсь, несмотря на то, что соотношение выигрышных сделок и убыточных – 40/60. А некоторые месяцы отрицательных позиций еще больше.
Но для меня цель – не закрыть все позиции в плюсе, а заработать. Поэтому я основное внимание уделяю именно риск-менеджменту. Считаю, что это – самая важная составляющая успеха на бирже! Хотел бы обратиться к тем, кто, как и я, только делает первые шаги в трейдинге: «Друзья! Говорят о необходимости применения правил управления капиталом везде и постоянно. Но применяют их, по моему мнению, только 15–20 % торгующих. Не игнорируйте тот элемент успеха, который наиболее доступен!»
Признаюсь в заключение, что мне очень часто сложно психологически держать себя в рамках выбранной методы. Но я всегда помню – это всего лишь неизбежные издержки на пути к приобретению нового автомобиля!
Глава 11 Диверсификация – распределение средств и рисков
Тема диверсификации тесно связана с так называемым портфельным инвестированием. Смысл диверсификации – «разложение» наших денег по разным «корзинкам». Цель диверсификации – уменьшение рисков и оптимизация прибыли. Несомненно, что полноценная диверсификация рекомендуется прежде всего средне– и долгосрочным инвесторам. Из смысла и целей диверсификации можно сделать следующий вывод:
Вложение средств в акции, которые «растут» или «падают» однонаправлено, не имеет никакого резона! Это так называемая наивная диверсификация. Вкладывать деньги надо в инструменты (акции и пр.) с разной направленностью движений или хотя бы, как, например для нашего рынка, – в инструменты, которые двигаются в одном направлении, но с разной интенсивностью.
Под направлением движения инструмента я, естественно, подразумеваю направление движения цены этого инструмента.
Из вышесказанного вытекает, что вкладывать деньги надо в инструменты с различными показателями по коэффициенту (3 (соотношение движения отдельного инструмента и рынка в целом).
Вопрос второй – какое количество денег должно быть выделено на приобретение одного вида активов, например акции? Точной цифры не существует, однако фонды, аккумулирующие средства граждан, вкладывают в один актив не более 5 % средств. Если придерживаться этого правила, то можно прийти к выводу, что полноценную диверсификацию можно позволить себе только при наличии достаточного капитала.
Кроме того, во многих трудах отмечается, что особенностью развивающихся рынков (к коим относится и РФ) является малое количество секторов и отраслей экономики, где представлены акции предприятий достаточной степени надежности и ликвидности. А это значит, что при осуществлении диверсификации придется чем-то «пожертвовать».
Как практически осуществить распределение средств?
1. Определить группы и уровни риска, для того чтобы мы заранее могли знать результаты нашей торговли. Для этого разделим все инструменты на две большие группы:
• активы с гарантированной доходностью: облигации и банковские депозиты;
• активы с негарантированной доходностью – акции, деривативы. По коэффициенту (3 ищем инструменты: стабильные (которые «движутся с рынком»); устойчивые (которые «растут»/«падают» слабее, чем рынок); рисковые (которые «растут»/«падают» быстрее рынка).
Если мы хотим, чтобы наши потери составили 0 руб. 00 коп., то соотношение наших вложений между гарантированными/негарантированными инструментами мы должны определять по формуле:
ИГ=К/(1 + ДИГ/100),
где ИГ – сумма, выделенная на покупку инструментов с гарантированной доходностью, К – сумма капитала, выделенного для торговли, ДИГ – доходность инструмента с гарантированной доходностью.
Пример
Пусть ДИГ = 15 %, К = 100 000 руб., тогда ИГ = 100 000/(1 + 15/100) = 86956,52. Округляем до 86 956 руб. – суммы, которую мы будем вкладывать в ИГ.
ИНГ = К – ИГ,
где ИНГ – сумма, которую мы выделяем на покупку инструментов с негарантированной доходностью; К – сумма капитала, выделенного для торговли; ИГ – сумма, которую мы выделяем на покупку инструментов с гарантированной доходностью.
Пример
В предыдущем задании мы определили, что К = 100 000, а ИГ = 86 956. Таким образом, ИНГ = 100 000 – 86 956 = 13044.
В случае если мы распределим средства в показанном в примерах соотношении, мы получим такой инвестиционный портфель, при котором:
• если мы сработаем из рук вон плохо, потеряем весь капитал, который вложен в ИНГ, то мы останемся с 86 956 + 15 % = 100 000 руб. (огругленно), т. е. «при своих» – ничего не получили, но и ничего не потеряли;
• если мы сработаем очень хорошо и получим на свой ИНГ 100 % – мы останемся с (13 044 + 100 %) + (86 956 + 15 %) = 126 088 руб., т. е наша прибыль —
26 088 руб. – около 26 %;
• если мы сработаем по ИНГ «ни так ни сяк» – в нуль, наша прибыль составит примерно 13 %.